Introducción
Tras el cierre del año y el período de menor actividad estacional, el mercado de almendras inicia 2026 con señales mixtas. Si bien los fundamentos productivos no apuntan a un escenario de sobreoferta, la evolución de los embarques y el ritmo de ingreso de la cosecha siguen siendo variables clave para entender el comportamiento reciente del mercado.
En este contexto, la lectura conjunta de cosecha, logística y demanda regional permite identificar los principales drivers que están dando forma al inicio del nuevo año comercial.
Ritmo de cosecha en el mercado de almendras: receipts acumulados
El Gráfico 1 muestra la evolución de los Crop Receipts acumulados (YTD) y permite comparar el desempeño de la campaña 2025/26 frente a la 2024/25. Entre septiembre y diciembre, el ritmo de ingreso de la cosecha se ha mantenido de forma consistente por debajo del año anterior.
A diciembre, los receipts acumulados alcanzan aproximadamente 2,51 billones de libras, lo que representa una caída interanual cercana al -2,5 %. Este comportamiento sugiere que la cosecha actual no presenta señales de exceso de volumen, sino más bien un ingreso algo más lento.
Parte de esta dinámica se explica por retrasos en los procesos de hulling y shelling, asociados a lluvias tardías en California. Históricamente, a esta altura del año ya se ha recibido cerca del 92 % de la cosecha total, por lo que el tamaño final del crop aún no está completamente definido. No obstante, el consenso de mercado comienza a ubicarse en un rango cercano a 2,65–2,75 billones de libras.
Ritmo de shipments: embarques acumulados
Desde el punto de vista logístico, el Gráfico 2 muestra una señal más débil que la observada en la cosecha. A diciembre, los Total Shipments acumulados (YTD) se ubican aproximadamente -6,5 % interanual respecto de la campaña 2024/25.
La brecha entre receipts (-2,5 %) y shipments (-6,5 %) evidencia una menor fluidez logística durante buena parte de la temporada. Este descalce ha contribuido a una acumulación relativa de inventarios en origen y explica parte de la presión observada en meses anteriores.
No obstante, diciembre introduce un matiz relevante. Los shipments del mes alcanzaron 246 millones de libras, con un crecimiento interanual cercano al +5 %. Este desempeño marca el mejor diciembre desde 2020 y un récord histórico de export shipments para este período, sugiriendo una incipiente normalización del ritmo logístico hacia el cierre del año.
Mercados regionales
El comportamiento de la demanda presenta diferencias relevantes según región:
- India: el mercado muestra una firmeza estacional típica del período previo al Día de la República. Si bien los shipments de diciembre superaron levemente las expectativas, el acumulado interanual continúa por debajo del año anterior, reflejando un enfoque cauteloso por parte de los compradores.
- Medio Oriente: la demanda se mantiene activa, especialmente en ciertos calibres y variedades. El foco está puesto en coberturas de corto plazo de cara a Ramadán, mientras que la disponibilidad de tamaños grandes continúa siendo ajustada.
- Europa: tras el período festivo, el mercado opera con mayor prudencia. La actividad es selectiva y sensible al mercado spot, con compradores priorizando el uso de inventarios existentes antes de ampliar posiciones.
Conclusión
El mercado de almendras inicia 2026 con fundamentos relativamente equilibrados. Los receipts acumulados confirman que la cosecha no es excesiva, mientras que los shipments aún rezagados explican parte de la dinámica observada en la segunda mitad del año. La mejora registrada en diciembre aporta una señal positiva desde el punto de vista logístico, aunque el balance general sigue siendo delicado.
De cara al primer trimestre, el foco del mercado comenzará a desplazarse progresivamente hacia la floración en California y las condiciones climáticas. Históricamente, estos factores introducen mayor sensibilidad en las expectativas. En este contexto, la lectura conjunta de cosecha, logística y comportamiento regional de la demanda seguirá siendo clave para la toma de decisiones.